第六节 识别、评估和应对企业面对的汇率风险(掌握)
一、汇率风险概述
(一)汇率风险的定义
汇率风险是预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为(由未进行套期的敞口导致)企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值(例如中华会计网校在美国上市，如果美元与人民币的汇率发生波动，就会造成以人民币表示的市值发生变化)的可能的直接损失或间接损失。
(二)汇率风险的类型(掌握)
交易风险、外币折算风险和经济风险。
| 交易风险 | 通过利润表影响一个企业的盈利能力，它来源于企业的日常交易，即商品或服务的买卖。 | 例如，某公司于12月1日购入一种澳大利亚生产的设备，开具的发票面值为70000澳元，付款期限为1月底。由于12月1日的即期汇率是1澳元对7元人民币，这批产品以人民币490000入账。 ●如果人民币相对于澳元走弱，在1月底汇率变成1澳元对7.2元人民币，那么公司将要花费人民币504000元才能兑换足以结清发票的澳元，这就意味着多支出人民币14000元。 ●如果人民币相对于澳元走强，在1月底汇率变成1澳元对6.8元人民币，那么公司将要花费人民币476000元就可以结清发票的澳元，这就意味着少支出人民币14000元。 |
| 外币折算风险 | 是指对财务报表，尤其是资产负债表的资产和负债进行会计折算时产生的波动。 由交易（功能）货币折算成报告（记账）货币。 会影响资产负债表和利润表。 | 例如，一家英国公司在1英镑对10克朗（丹麦货币单位）时借入1000万克朗。当时如果将这笔借款计入资产负债表，则应按100万英镑入账。不过第二年，英镑下跌至1英镑对8克朗，这笔借款现在折合125万英镑。很明显，公司年末账簿上将显示亏损25万英镑。但是，如果不予偿还，这笔借款在下一年或几年后可能“扭亏为盈”，亏损也可能减少或者增加。 ●折算风险只是资产负债表和损益表账面价值的波动，并不影响现金流量。 ●但企业在资本市场上的形象可能因指标的变化而发生改变。例如教材列举的情况:会影响归属于不同利益相关者的价值。杠杆比率过高，可能导致银行按照借款协议条款直接对贷款收取较高的利息或由于公司信用评级降低而间接按高利率收取利息。 ●如果资金管理部门的目标是使股东财富最大化，则需要对这一风险加以管理。 |
| 经济风险 | 经济风险是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。 战略或经济风险影响一个企业在汇率变化时的竞争地位。 不会出现在资产负债表上，但影响利润表。 风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。 | 例如，当一国货币贬值时，对出口商来说，一方面因为出口商品外币价格下降，有可能刺激出口，使其出口额增加而获益；另一方面，如果出口商进行生产所使用的原材料为进口品，因本币贬值，会提高以本币表示的进口原料的价格，企业的生产成本会增加。材料进口与产品出口对于汇率波动来讲处于相反的方向运动，但大量的进口原材料和大量的产品出口更加深了企业现金流量对于汇率波动的复杂性和不确定性。 可能导致经济风险的事件包括 ●企业决定从外国购入资源，比方说在意大利购买设备，目的是为中国市场提供产品或服务。在这种情况下，该公司的成本是以欧元计价，而预期收入是以人民币计价。一旦人民币相对于欧元走弱，那么，从运营成本来看，这并不划算。 ●企业坚持仅以本国货币进行交易，以避免折算风险，但是这样可能导致供货商和客户更愿意与竞争对手交易的风险。 ●企业为在某国（比如，英国）启动一项营销活动投入资金，目的是提供产品或服务，并在随后的几个月中与当地的生产商竞争。一旦人民币相对于英镑走强，那么，适当的英镑价格折合成人民币后，可能无法收回投资。 |
外币折算风险例子
(三)影响汇率的因素(理解)
影响汇率的因素包括外币供给、利率平价、购买力平价、费雪效应和预期理论。
1.外币供给：货币的现货与远期合约都主要取决于外汇市场的供给和需求。
●供应大于需求：外币贬值、本币升值
●供应小于需求：外币升值、本币贬值
外币的供应和需求受到以下因素的影响：
