房地产估价师临考真题检测：《经营与管理》判断及答案解析(4)

　　(2)用差额投资内部收益进行方案比选

　　因为乙方案投资高于甲方案，由乙方案减去甲方案得到的现金流量表如下。

　　项目\年末　0　1～5　6～1O　11～15　16～19

　　乙/万元　-400　85　85　155　155

　　甲/万元　-300　67.79　73.41　124.03　130.24

　　(乙-甲)/万元　-100　17.21　11.59　30.97　24.76

　　(3)计算(乙-甲)差额内部收益率

　　令i1=16%

　　NPV1={-100+17.21/16%×[1-1/(1+16%)5]+11.59/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)5+30.97/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)10+2476/16%×[1-1/(1+16070)4]×1/9(1+15%)15}万元=488万元

　　令12=17%

　　NPV1={-100+17.21/17%×[1-1/(1+17%)5]+11.59/17%×[1-11(1+17%)5]×11(1+17%)5+30.97/17%×[1-1/(1+17%)5]×1/(1+17%)10+24.76/17%×[1-1/(1+17%)4]×1/(1+15%)15}万元=-0.97万元

　　FIRR=16%+488/(4.88+097)×1%=16.83%

　　因为FIRR=1683%>15%，所以乙方案优于甲方案。

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