二、有价证劵投资管理
(一)股票投资优缺点
1.优点：
(1)投资收益高;
(2)能降低购买力的损失;
(3)流动性很强;
(4)能达到控制股份公司的目的。
2.缺点：风险大。
【相关链接】购买股票一方的账务处理：
借：交易性金融资产
可供出售金融资产
长期股权投资等
贷：银行存款
(二)股票估价——确定股票价值
股票估价的方法很多，比如根据市盈率估计等，教材采用未来现金流量表折现的方法。
1.股票价值的含义：股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，又称为“股票的内在价值”。
2.股票价值的计算
(1)有期限持有的股票
股票的价值=未来各期股利收入的现值+未来售价的现值。
(2)无期限持有的股票
①股利稳定不变的股票价值的计算：P=D/K
②股利固定成长的股票价值的计算：P=D0(1+g)/(K-g)=D1/(K-g)。
【提示】k表示投资者要求的报酬率;g属于股利增长率。
【例题1·计算题】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元，公司每年股利的增长速度为3%，投资者要求的报酬率为8%，则该公司的股票价值为多少?
根据固定增长股票的估价模型，计算该公司的股票价值。
股票价值=D1/(k-g)=1.2(1+3%)/(8%-3%)=24.72(元)。
3.决策原则
当股票价值高于股票市价(购买价格)，可以购买。
(三)债券估价——债券价值的确定
1.债券价值的含义
债券本身的内在价值，未来的现金流入的价值。
2.债券价值的计算
债券价值=未来各期利息收入的现值+未来到期本金或售价的现值。
3.决策原则
当债券价值高于购买价格，可以购买。
(1)一年付息一次(分期付息，到期还本发行的债券)估价模型(同筹资管理中的内容)
【例题2·计算题】某公司投资购入一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年底付息一次，期限为10年。若市场利率为10%，则该债券的价值为多少?若市场利率为6%，则该债券的价值又为多少?
根据债券估价模型，该债券的价值为：
(1)当市场利率为10%时：
P=I×PVAk,n+A×PVk,n=1000×8%×PVA10%,10+1000×PV10%,10=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)。
(2)当市场利率为6%时：
P=I×PVAk,n+A×PVk,n=1000×8%×PVA6%,10+1000×PV6%,10=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)。
【提示】市场利率与债券价值反向变动。
(1)当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券票面价格;
(2)当市场利率低于票面利率时，债券价值高于债券票面价格;
(3)当市场利率等于票面利率时，债券价值等于债券票面价格。
(2)一次还本付息发行的债券估模价型
【例题3·计算题】假设目前证券市场上有一种债券，面值为2000元，票面利率为8%，单利计息，期限为5年，到期一次还本付息。
若市场利率为7%，则该债券的价值为多少?若市场利率为8%，则该债券的价值为多少?若市场利率为9%，则该债券的价值为多少?
(1)当市场利率为7%时：
P=2000×(1+5×8%)/(1+7%)5=1996.4(元);
(2)当市场利率为8%时：
P=2000×(1+5×8%)/(1+8%)5=1905.6(元);
(3)当市场利率为9%时：
P=2000×(1+5×8%)/(1+9%)5=1819.8(元)。
(3)贴现发行债券的估价模型
【例题4·计算题】某公司发行贴现债券，票面金额为5000元，期限为8年，目前市场利率为6%，则该债券的价值应为多少?
根据贴现发行债券的估价模型，计算该债券的价值为：
P=5000/(1+6%)8=3137.06(元)。
