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08东奥注册会计师财管重点笔记

2008-10-05 
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55三、影响财务管理目标实现的因素
股东价值的创造,是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径,一是提高经营现金流量,二是降低资本成本。
销售及其增长、成本费用 经营活动
经营现金流量
股东价值 资本投资、营运资本 投资活动
资本结构、破产风险 筹资活动
资本成本 税率、股利政策
1.经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素,收入是增加股东财富的因素,成本费用是减少股东财富的因素。
销售和利润的增长率取决于企业的外部环境、内部条件和竞争战略。
2.投资活动包括资本资产投资和营运资产投资。投资支出是一项重要的现金流出,除非它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金,否则会减少股东财富。
营运资本投资是周转使用的,以尽可能少的营运资本支持同样的经营现金流,节约资本成本支出,有利于增加股东财富。
3.筹资活动人们对此的看法有分歧,使用债务要支付利息,是减少价值的因素。但是,由于债务利息可以税前扣除,债务成本比权益成本低,利用债务筹资可以增加股东财富。
广义筹资活动还包括股利分配。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会,多余现金用于再投资有利于增加股东财富,否则就应把钱还给股东。
2.特征:(五个特征)
(1)理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。
  (2)理财原则必须符合大量观察和事实,被多数人所接受。财务理论有不同的流派和争论,甚至存在完全相反的理论。
  (3)理财原则是财务交易和财务决策的基础。
  (4)理财原则为解决新的问题提供指引。
  (5)原则不一定在任何情况下都绝对正确。原则的正确性与应用环境有关,在一般性情况下它是正确的,而在特殊情况下不一定正确的。
  二、理财原则的种类及内容
  1.竞争环境原则:
  对资本市场中人的行为规律的基本认识。
  (1)自利行为原则
  含义:指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事,在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
  理论依据:理性的经济人假设
  应用:一个重要应用是委托-代理理论,另一个重要应用是机会成本的概念。
(2)双方交易原则
  含义:指每一项交易都至少存在两方,在一方根据自己的经济利益决策时,另一方也会按照自己的经济利益决策行动,并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力,因此你在决策时要正确预见对方的反应。  理论依据:商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”,以及各方都是自利的。
  双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。由于税收的存在,主要是利息的税前扣除,使得一些交易表现为“非零和博弈”。
(3)信号传递原则
  含义:指行动可以传递信息,并且比公司的声明更有说服力。
  信号传递原则是自利行为原则的延伸。
  要求根据公司的行为判断它未来的收益状况;信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。
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