4.4 资金成本+
一、资金成本的意义
(一)资金成本的概念
资金成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价，它包括资金的使用费用和筹集费用。
资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。但一般采用相对数即资金成本率来表示。因此，资金成本率一般也直接称为"资金成本"。
资金成本率是资金使用者所支付的报酬与所取得资金实有额的比率，其计算公式如下：
(二)资金成本的意义
1.是选择筹资渠道与筹资方式的重要依据;
2.为投资决策提供了重要的标准;
3.为负债经营提供了重要的经济信息。
二、不同筹资方式的资金成本
(一)债券资金成本
(二)优先股票的资金成本
(三)普通股股票的资金成本
(四)保留盈余资金成本
一般来说，资金成本从低到高的排序为：银行借款<债券<优先股<留存收益<普通股。
三、综合资金成本
综合资金成本是企业筹集和使用全部资金所付出的代价。它是各种筹资方式的资金成本的加权平均数，其权数为各种筹资方式资金的数额占全部资金的比重。
4.5 资金结构
资金结构也称资本结构，是指企业筹集的各类资金的构成及比重。
广义的资金结构包括长期资金和短期资金的结构、权益资金和负债资金的结构、长期资金内部的结构等;
狭义的资金结构是指长期资金中，负债与所有者权益的结构。
一、影响资金结构的因素
在决定采用哪种资金结构时，需要考虑以下因素：
1.资金成本：负债资金的资金成本较低，所有者权益资金的资金成本较高。
2.财务风险：负债筹资会增加财务风险。
3.资产结构：流动资产与长期资产的比例结构。
4.筹资策略：筹资策略有积极型、保守型和中庸型筹资策略，积极型筹资策略是尽量利用短期资金用于长期资产投资，负债比重会高一些;保守型筹资策略是将长期资金投资流动资产，所有者权益资金会多一些;中庸型筹资策略介于二者之间。
经典例题-25【单选题】影响企业资金结构的因素不包括( )。
A.企业的资产结构
B.财务风险
C.企业现金持有量
D.资金成本
『正确答案』C
『答案解析』影响资金结构的因素有：资金成本、财务风险、企业的资产结构、企业的筹资策略，所以应选C。
二、资金结构的选择方法
在影响资金结构的因素中，重要的是综合资金成本和财务风险。本章介绍比较资金成本法和每股收益无差别点法。
(一)比较资金成本法
比较资金成本法，是通过计算各方案综合的资金成本，并根据综合资金成本的高低来确定资金结构的方法。
(二)每股收益无差别点法
该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。
对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。
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