2.3 企业财务状况的综合分析
一、杜邦分析法
杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种方法。
从考试的角度来看，需要重点掌握以下三个方面的内容：
(1)核心指标(综合性最强的财务比率)：净资产利润率
(2)核心公式：
净资产利润率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数
(3)权益乘数的涵义及其计算
如果资产负债率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者是同方向变动的。
经典例题-40【多选题】影响净资产利润率的因素有( )。
A.流动负债与长期负债的比率
B.资产负债率
C.销售净利润率
D.资产周转率
E.权益乘数
『正确答案』BCDE
『答案解析』净资产利润率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1/(1-资产负债率)，由此可见，选项BCDE正确。
经典例题-41【单选题】某企业20×6年平均资产总额为5 000万元，实现销售收入净额1 500万元，实现净利润300万元，平均资产负债率为60%，则该企业的净资产利润率为( )。
A.5.6%
B.9.3%
C.15%
D.14%
『正确答案』C
『答案解析』所有者权益的平均余额=平均资产总额×(1-平均资产负债率)=5 000×(1-60%)=2 000(万元)，净资产利润率=300/2 000×100%=15%。
二、财务比率综合评价法
从考试角度看，主要掌握两个方面的内容：一是指标的总体情况(侧重于基本指标);二是指标的计算。
(一)指标的总体情况
(二)指标的计算
1.基本指标
(1)财务效益状况：
①净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
②总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额×100%
【要点提示】这里的总资产报酬率就是前面的 "基本获利率"。
(2)资产营运状况：
①总资产周转率(次)=主营业务收入净额÷平均资产总额
②流动资产周转率(次)=主营业务收入净额÷平均流动资产总额×100%
【要点提示】周转率类指标，符合前面总结的规律。但注意这里周转额使用的是"主营业务收入净额"。
(3)偿债能力状况：
①资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
②已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出
(4)发展能力状况：
①销售(营业)增长率=本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额×100%
②资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%
【要点提示】这里的资本积累率实际上就是所有者权益增长率。
2.修正指标
(1)财务效益状况：
①资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益×100%
②主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入净额×100%
③盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润
④成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%
(2)资产营运状况：
①存货周转率(次)=主营业务成本÷平均存货余额
②应收账款周转率(次)=主营业务收入净额÷平均应收账款余额
③不良资产比率=年末不良资产总额÷年末资产总额×100%
(3)偿债能力状况：
①现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债×100%
②速动比率=速动资产÷流动负债×100%
(4)发展能力状况：
①三年资本平均增长率=
②三年销售平均增长率=
③技术投入比率= ×100%
经典例题-42【多选题】根据我国《企业效绩评价操作细则(修订)》的规定,评价企业偿债能力状况的基本指标包括( )。
A.资本保值增值率
B.速动比率
C.已获利息倍数
D.总资产报酬率
E.资产负债率
『正确答案』CE
『答案解析』根据我国《企业效绩评价操作细则(修订)》的规定，反映偿债能力状况的基本指标有资产负债率和已获利息倍数。选项A是财务效益状况的修正指标，选项B是偿债能力状况的修正指标，选项D财务效益状况的基本指标。
编者推荐：
更多注册税务师信息请关注读书人网(http://www.reader8.com/)
注册税务师频道(http://www.reader8.com/exam/sws/)
