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2013-04-11

目前，我国企业债券的发行须纳入国家信贷计划申请发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第三方提供担保。

　　负债筹资

　　项目负债筹资一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等方式。

　　1.银行贷款

　　银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。银行贷款因其性质不同可分为政策性银行贷款和商业银行贷款。商业银行贷款是我国建设项目获得短期、中长期贷款的重要渠道，国内商业银行贷款手续简单，成本较低，适用于有偿债能力的建设项目;政策性银行贷款一般期限较长，利率较低，是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款。我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。

　　2.发行债券

　　债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等，其中作为项目资金筹措渠道的主要是企业债券。

　　目前，我国企业债券的发行须纳入国家信贷计划;申请发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第三方提供担保。

　　(1)债券筹资的优点：

　　1)支出固定。不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。

　　2)企业控制权不变。债券持有者无权参与企业管理，因此，公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。

　　3)少纳所得税。合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息。

　　4)可以提高自有资金利润率。如果企业投资报酬率大于利息率，由于财务杠杆的作用，发行债券可提高股东投资报酬率。

　　(2)债券筹资的缺点：

　　1)固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。

　　2)发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。

　　3)债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期内再向别人借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等，因此，企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。