投资类型
1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。
2.按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。
3.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。
4.按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。
投资决策应遵循的原则――08新增
综合性原则;可操作性原则;相关性和准确性原则;实事求是原则;科学性原则
掌握单纯固定资产投资项目和完整工业项目现金流量的内容
掌握流动资金投资、经营成本和调整所得税的具体估算方法
掌握净现金流量的计算公式和各种典型项目净现金流量的简化计算方法
熟悉运营期自由现金流量和经营期净现金流量构成内容;
熟悉项目资本金现金流量表与项目投资现金流量表的区别
1、项目计算期包括建设期和运营期
2、项目投资的内容;
(1)原始总投资等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资(含固定资产投资、无形资产投资和开办费投资)和流动资金投资两项内容。
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息
流动资金投资可按下式计算：
经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额
本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截至上年末的流动资金占用额
上式中的流动资产只考虑存货、现实货币现金、应收账款和预付账款等项内容
流动负债只考虑应付账款和预收账款
(2) 投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。投资总额=原始总投资+建设期资本化利息
3、项目投资的投入方式――――一次投入和分次投入
现金净流量=现金流入量-现金流出量
(一)单纯固定资产投资项目
现金流入量包括： 该项投资新增的营业收入。
回收固定资产余值等内容。
现金流出量包括：固定资产投资。
新增经营成本(付现成本)=不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额。
增加的各项税款。
建设期某年的净现金流量= -该年发生的固定资产投资额。
运营期某年所得税前净现金流量。
= 该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。
运营期某年所得税后净现金流量。
=运营期某年所得税前净现金流量-该年因使用该固定资产新增的所得税。
=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值-该年因使用该固定资产新增的息税前利润×所得税税率。
=该年因使用该固定资产新增的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。
=该年因使用该固定资产新增的息前税后利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。
(二)完整工业投资项目
现金流入量：营业收入
回收固定资产余值
回收额
回收的流动资金
现金流出量：建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资
流动资金投资=本年流动资产需要数-上年流动资金需要数
经营成本(付现成本)= 该年外购原材料 、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用
=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-无形资产和开办费的摊销额
营业税金及附加(不包括增值税)
维持运营的投资――针对矿山、油田等行业
调整所得税―――等于息税前利润与适用的企业所得税税率的乘积
建设期某年净现金流量=-该年原始投资额=-(建设期投资+流动资金投资)
现金净流量 运营期某年所得税前净现金流量(不考虑其他现金流入，税款主要考虑所得税)
=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营所需资金
运营期某年所得税后净现金流量=该年自由现金流量
=该年息前税后利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营所需资金
若不考虑维持运营投资，回收额为零，所得税后净现金流量又称为经营净现金流量
(三)固定资产更新改造投资项目
现金流入量：因使用新固定资产而增加的营业收入、
处置旧固定资产的变现净收入=旧固定资产变价收入-清理费用
新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量：购置新固定资产的投资
因使用新固定资产而增加的经营成本=增加不包括财务费用的总成本费用-新增折旧
因使用新固定资产而增加的流动资金投资
增加的各项税款(主要考虑所得税)
注意：
新增折旧
= 如果假定新设备的使用年限和旧设备的可继续使用年限相等，新设备预计净残值与继续使用旧设备届时的净残值相等，则：
因更新改造新增的折旧额=(新固定资产投资额-旧固定资产变价净收入)÷预计使用年限
建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)
建设期末的净现金流量=因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
=(旧固定资产清理净损失)×所得税税率(有建设期)
运营期第一年净现金流量=该年因更新改造而增加的息前税后利润+该年因更新改造而增
加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额(没有建设期)
运营期其他各年净现金流量=该年因更新改造而增加的息前税后利润+该年因更新改造而增的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额。
【典型试题】
06年计算题.甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：
(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
(7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。
(8)计算经营期第1年的差量净现金流量 NCF1。
(9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量 NCF2～4。
(10)计算经营期第5年的差量净现金流量 NCF5。
答案：
(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=285 000-80 000=205 000(万元)
(2)更新设备而每年增加的折旧=(205000-5000)÷5=40000 (元)
(3)每年因营业利润增加而导致的所得税变动额=10 000×33%=3 300(元)
(4)每年因营业利润增加而增加的净利润=10 000×(1-33%)=6 700(元)
(5)因旧设备提前报废发生净损失=91 000-80 000=11 000(元)
(6)因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11 000×33%=3 630(元)
(7)ΔNCF0=-205 000(元)
(8)ΔNCF1=6 700+40 000+3 630=50 330(元)
(9)ΔNCF2~4=6 700+40 000=46 700(元)
(10)ΔNCF5=46 700+5 000=51 700(元)
