试题一答案
一、单项选择题
1、答案:D 2、答案:D 3、答案:B 4、答案:D 5、答案:B
6、答案:C 7、答案:A 8、答案:B 9、答案:D 10、答案:B
11、答案:B 12、答案:D 13、答案:A 14、答案:C 15、答案:D
16、答案:A 17、答案:D 18、答案:D 19、答案:C 20、答案:B
21、答案:A 22、答案:C 23、答案:B 24、答案:D 25、答案:A
二、多项选择题
1、答案:BC 2、答案:BCD 3、答案:ACD 4、答案:ACD 5、答案:ABC
6、答案:ABCD 7、答案:AB 8、答案:AC 9、答案:ABC 10、答案:BD
三、判断题
1、答案:× 2、答案:√ 3、答案:× 4、答案:× 5、答案:×
6、答案:× 7、答案:√ 8、答案:√ 9、答案:× 10、答案:×
四、计算分析题
1、答案:(1)计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
②甲公司证券组合的风险收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
因为，A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/(20%-8%)=10.8< p>
2、答案:
(1)经营现金收入=4000×80%+50000×50%=28200(元)
(2)经营现金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)
(3)现金余缺=8000+28200-(35900+10000)=-9700(元)
(4)银行借款数额=5000+10000=15000(元)
(5)现金月末余额=15000-9700=5300(元)。
3、答案:(1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本
放弃甲供应商现金折扣的成本=[2%/(1-2%)]×(360/20)=36.73%
放弃乙供应商现金折扣的成本=[1%/(1-1%)]×(360/10)=36.36%
(2)如果B企业准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较低的供应商，即乙供应商。
(3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以，如果B企业准备享受现金折扣，应选择甲供应商。
(4)短期借款利率为35%，均低于放弃现金折扣的成本，如果企业现金不足，应借款以享受现金折扣。
4、答案:
(1)计算2007年年末流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数
2007年末流动比率=流动资产÷流动负债=315÷150=2.1
速动比率=(流动资产-存货-待摊费用)÷流动负债=135÷150=0.9
资产负债率=负债总额÷资产总额=350÷700=50%
权益乘数=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-50%)=2
(2)计算2007年总资产周转率、销售利润率、净资产收益率
2007年总资产周转率=销售收入÷平均总资产=350÷[(700+700)÷2]=0.5(次)
销售利润率=净利÷销售收入=63÷350=18%
净资产收益率=净利÷平均净资产=63÷[(350+350)÷2]=18%
(3)采用差额分析法，分析主营业务净利率、资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数
主营业务净利率变动对于净资产收益率的影响=(本年主营业务净利率-上年主营业务净利率)×上年总资产周转率×权益乘数=(18%-16%)×0.5×2.5=2.5%
总资产周转率变动对于净资产收益率的影响=本年主营业务净利率×(本年资产周转率-上年资产周转率)×上年权益乘数=18%×(0.5-0.5)×2.5=0
权益乘数变动对净资产收益率变动的影响=本年主营业务净利率×本年资产周转率×(本年权益乘数-上年权益乘数)=18%×0.5×(2-2.5)=-4.5%
验算：净资产收益率变动=2.5%+0+(-4.5%)=-2%
五、综合题
1、答案:
(1)2007年年初的负债总额=500÷25%=2000(万元)
2007年年初的资产总额=(250+200+350)÷20%=4000(万元)
2007年年初的股东权益总额=4000-2000=2000(万元)
2007年年初的权益乘数=4000÷2000=2
2007年年初的流动比率=800÷500=1.6
2007年年初的速动比率=(250+200)÷500=0.9
(2)2007年年末的股东权益总额=2000×120%=2400(万元)
2007年年末的资产总额=(350+400+450)÷24%=5000(万元)
2007年年末的负债总额=5000-2400=2600(万元)
2007年年末的产权比率=2600÷2400=1.08
2007年年末的流动负债=2600×35%=910(万元)
2007年年末的流动比率=1200÷910=1.32
2007年年末的速动比率=(350+400)/910=0.82
(3)2007年的资本积累率=资本保值增值率-1=120%-1=20%
应收账款周转率=5000/[(200+400)÷2]=16.67(次)
营业成本=5000×(1-20%)=4000(万元)
存货周转率=4000/[(350+450)÷2]=10(次)
总资产周转率=5000/[(4000+5000)÷2]=1.11(次)
(4)2007年平均负债=(2000+2600)÷2=2300(万元)
利息费用=2300×8%=184(万元)
营业及管理费用合计=三项期间费用合计-利息费用=400-184=216(万元)
息税前利润=营业收入-营业成本-营业及管理费用=5000-4000-216=784(万元)
净利润=(784-184)×(1-33%)=402(万元)
总资产报酬率=784/[(4000+5000)÷2]×100%=17.42%
净资产收益率=402/[(2000+2400)÷2]×100%=18.27%
经营现金净流量=0.6×910=546(万元)
盈余现金保障倍数=546÷402=1.36
已获利息倍数=784÷184=4.26
(5)DOL=(784+500)÷784=1.64
DFL=784÷(784-184)=1.31
DCL=1.64×1.31=2.15
2、答案:(1)根据资本资产定价模型计算所有者权益的资本成本：
所有者权益资本成本=6%+0.9×(15.04%-6%)=14.136%
(2)计算加权平均资本成本：
加权平均资本成本=10%×(1-30%)×30%+14.136%×70%=12%
由于新设备购入不影响公司的资本结构，所以加权平均资本成本代表了公司原有资产的风险水平，公司可以据此对新设备的购入进行评价。
(3)计算购入新设备的净现值：
旧设备变现损失减税额=(40000-20000)×30%=6000
新设备折旧=(125000-10000)/5=23000
底架折旧=(45000-30000)/5=3000
旧设备折旧=20000/5=4000
增加的折旧=23000+3000-4000=22000
息前税后利润=[50000×(1-60%)+25000-22000]×(1-30%)=16100
NCF0=-(125000+45000+5000-20000)=-155000
NCF1=16100+22000+6000=44100
NCF2-4=16100+22000=38100
NCF5=38100+10000+30000+5000=83100
净现值=-155000+44100/(1+12%)+38100×(P/A,12%,3)/(1+12%)+83100×(P/F,12%,5)=13230.03(元)
因为购入新设备净现值大于零，所以应购入新设备。
(4)由于借款利率为10%，所得税率是30%，利息可以在税前扣除，故企业实际承担的资金成本为10%(1-30%)=7%。
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