两方面问题待完善
与基金专户的跃跃欲试相比，基金业内人士对公募基金是否参与中小企业私募债投资存在分歧。有业内人士表示，随着投资者对于私募债的了解日益加深，相信将来公募基金也有机会参与其中。也有人认为，公募基金的特性是对普通投资者，私募债毕竟风险较高、流动性较差，不适宜公募基金投资。
从目前已经发行的私募债产品情况来看，高宇认为吸引基金投资尚存两方面问题待完善：一是私募债信息披露有待进一步加强，包括公司或个人的资产负债情况;二是违约后如何处理的措施应进一步明确。例如若今后出现违约事件，如果发生违约的发债主体同时有银行贷款，投资者和银行的偿付顺序谁先谁后需要明确。
一位基金公司专户产品相关人士表示，对于基金公司而言，投资私募债对基金公司的风险管理能力要求很高。如果私募债发行主体做不到信息充分揭示，那么调研和后续信息跟踪成本也会较高。
据了解，汇添富基金已针对中小企业私募债投资提出了若干良好投资研究建议和风控流程措施。例如在信用风险控制方面，除了依托常规的信用风险研究之外，通过引入部分担保等方法进行严密的风险控制。
高宇认为，机构投资者应当将中小企业私募债作为正常的债券品种来进行投资判断、信息跟踪和调研。未来私募债发行常态化后，总体风险会大于现有的公开发行的信用债，基金公司的投入成本，包括公司研究资源、人力成本等会提高。
首只中小企业私募债挂牌交易
上交所消息，由东吴证券承销的2012年苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债券11日在该所挂牌并完成首笔非公开转让。这是在上交所挂牌的首只中小企业私募债券。至此，首单中小企业私募债走完了挂牌转让的全部流程，为券商与交易所创新试点留下完整范本。
短期交易需求不大
该私募债在上交所固定收益证券综合电子平台挂牌的债券代码为“125000”，证券简称“12苏镀膜”，发行金额5000万元，期限2年，利率为9.5%，每年付息一次，由苏州国发中小企业担保投资有限公司提供保证担保。
据东吴证券固定收益部负责人介绍，“12苏镀膜”5000万元私募债券于6月8日上午发行完毕。11日在上交所完成首笔转让的面额为100万元，受让方也是公司原有意向认购的客户之一。
业内人士表示，虽然转让金额并不大，带有测试性质，但标志着中小企业私募债券已经走过了从发行到转让的全部流程。可能是由于首笔转让，没有先例可循，“12苏镀膜”首笔转让的过户手续还算顺利，但最后的确认处理等程序耗费了不少时间，在下午收市前才真正完成全部手续。首笔转让的完成为未来进一步完善中小企业私募债转让流程提供了经验。
东吴证券相关人士认为，虽然挂牌转让提供了交易可能，但大部分客户看中的是其稳定的到期收益，短期交易需求并不大，且因挂牌不久，该券种的交易不会产生太大的收益波动。
