不确定性、融资歧视与财务管理
民营企业偏爱上市，不仅是为了筹资，更看重的是由此带来的身份转换。在我国目前国有商业银行主导整个金融市场的格局下，一个纯粹的民营企业很难敲开国有商业银行的大门。
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股权融资政策的不确定
我国资本市场采取的管理模式与美国存在较大差异。美国资本市场上，公司是否发行股票采用的是报备制，美国证券交易委员会通常不进行人为干预或调节，何时上市、以多少倍市盈率发行，都是公司与投资银行之间商定的。我国资本市场则完全不同，公司是否能够上市、以什么样的价格上市，主要由中国证监会决定。而事实上中国证监会又非常关注股市指数的走势，在股市回暖时，可以适当开闸放水；当股市转冷时，就关紧闸门。如2007年我国股票市场异常火爆，当年上市的新股共310支，月平均超过25支；而进入2008年，指数连创新低，3月份只有1支股票公开申购并上市，另有3支股票在2月份完成申购、3月份正式上市，而且从3月6日到4月7日，没有1支股票被准许公开申购。并且，即使没有人为干预，整个审批过程也很漫长。此外，上市公司也不能自由选择股权融资或债券融资。这些因素迫使上市公司在有机会、有条件融资时，即使公司自身运营并不需要资金，也必须要进行相机融资行为，它与随后的募集资金变更投向，成为我国资本市场的常见现象。
融资身份歧视
民营企业偏爱上市，不仅是为了筹资，更看重的是由此带来的身份转换。在我国目前国有商业银行主导整个金融市场的格局下，一个纯粹的民营企业很难敲开国有商业银行的大门。这种身份的歧视迫使民营企业要么寻求成本高昂的民间融资，要么寻求上市成为公众公司以转换身份，从而获得商业银行的认可。我们的财务管理教科书在讨论到融资方式选择时，如果不考虑这种身份歧视，其结论显然是不适用的。当然，这种只重视组织信用、不重视个人信用的资本市场环境，很容易导致新的信用风险，这同样也是我国财务学者应当研究的话题。
金融政策的宏观风险
任何一个资本市场都面临相应的宏观政策管制。美联储对金融市场的管制主要是通过利率杠杆来调节的，而市场通常对利率的变化趋势能够大致把握，所以公司的财务管理与资本安排不会面临宏观政策的非预期风险。在我国资本市场上，管理部门不仅可以动用利率方式来调节市场，还可以采用“组合拳”以强化宏观政策的效果，这给企业带来的非预期宏观政策风险往往会超出其正常的承受能力。如顺驰地产被迫低价出让的一个重要因素就是宏观调控房地产市场“组合拳”的运用；又如，面对经济过热局面，2007年下半年央行加紧了对商业银行信贷规模的硬性控制，这不仅增加了公司获取正常商业贷款的难度，同时也增加了资金使用的不确定性风险。
存在的就是合理的。希望我们的财务学者们同样关注这种合理性，并把它体现到我们的知识传承中。
