四、计算题
1.已知a股票的预期收益率为10%，标准差为7%，b股票的预期收益率为15%，方差为6%，a、b两种股票的投资股数比例为3∶2，投资时每股价格比例为4：3，不考虑交易费用。两种股票之间的相关系数为0.8。
要求：
（1）假设无风险收益率为4%，a股票风险价值系数为0.2，计算a股票的风险收益率与必要收益率；
（2）计算两种股票的资产组合的预期收益率；
（3）计算两种股票的资产组合收益率的方差。
2.某公司本年度需耗用a材料72000千克（假设一年为360天），该材料采购成本为320元/千克，年度储存成本为100元/千克，平均每次进货费用为1000元，单位缺货成本为80元，保险储备量为700千克，每天最大的耗用量为300千克，最长的订货提前期为10天。
要求计算下列指标：
（1）经济进货批量；
（2）每次订货的平均缺货量；
（3）原材料使用率；
（4）正常订货提前期（交货期）；
（5）再订货点；
（6）平均存货水平。
3.某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示： 单位：万元
年度
销售收入
现金占用
2003
2004
2005
2006
2007
5800
6000
6500
6800
7500
810
800
850
900
980
要求：
（1）用高低点法确定销售收入占用不变资金总额以及每元销售收入占用的变动资金；
（2）如果其他资产占用的固定资金总额为3200万元，流动负债提供的固定资金为200万元，每元销售收入占用的其他资产的变动资金合计为0.8元，每元销售收入可以由流动负债提供0.2元资金，写出资金预测模型；
（3）如果预计2008年的销售收入为8000万元，预测资金需要量以及需要增加的资金量。
4.东方公司2008年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为5万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2008年该公司无其他融资计划。
abc公司编制的2008年度现金预算的部分数据如下表所示：
2008年度abc公司现金预算 金额单位：万元
项 目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年
①期初现金余额
②经营现金收入
③可运用现金合计
④经营现金支出
⑤资本性现金支出
⑥现金支出合计
⑦现金余缺
⑧资金筹措及运用
加：短期借款
减：支付短期借款利息
购买有价证券
50
*
*
*
*
*
55
0
0
0
0
*
*
*
*
*
*
-145
197
（a）
（b）
0
（c）
*
*
*
*
*
-40
（d）
0
3
-100
*
*
*
*
*
*
152
*
-200
3
（e）
（f）
5570
（g）
（h）
1055
（i）
（j）
（k）
0
*
*
⑨期末现金余额
55
52
*
60
（l）
说明：表中“*”表示省略的数据。
要求：计算上表中用字母“a～l”表示的项目数值。
五、综合题
1.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25%。资金筹集的相关资料如下：
资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4%。
资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1%，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。
资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%。
要求（写出计算结果和结论即可，不用列示过程）：
（1）计算普通股筹资成本；
（2）计算长期借款筹资成本；
（3）计算债券筹资成本；
（4）计算筹集资金的加权平均资金成本（精确到1%）；
（5）如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，计算该项目的净现值，并说明是否值得投资。
2.某公司2006年度的税后利润为800万元、分配股利300万元，2008年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%，2008年打算保持目标资本结构。该公司2007年度的税后利润为700万元。
要求：
（1）计算2008年自有资金需要量；
（2）如果该公司执行的是固定股利政策，则2008年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
（3）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，则2008年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
（4）如果该公司执行的是剩余股利政策，则2007年度公司可以发放多少现金股利？
（5）如果借入资金的年利息率为6％，不考虑筹资费用，所得税率为25％；目前短期国债利率为4％，该公司股票的贝塔系数为1.2，市场组合风险收益率为8％，计算筹集的资金的综合资金成本；
（6）如果该项目的全部投资均在第一年初投入，建设期为0，运营期为10年，每年的净现金流量相等，内含报酬率为12％，请推算每年的净现金流量。已知：（p/a，12％，10）＝5.6502
一、单项选择题
1.
【正确答案】 c
【答案解析】 纯利率是指无风险、无通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，由此可知，纯利率＝社会平均利润率－通货膨胀附加率－风险附加率＝10％－2％－3％＝5％。
【答疑编号28504】
【该题针对“金融环境”知识点进行考核】
2.
【正确答案】 d
【答案解析】 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。
【答疑编号28505】
【该题针对“财务关系”知识点进行考核】
3.
【正确答案】 a
【答案解析】 两者之间的协方差＝两者之间的相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×0.6×0.4＝0.12
【答疑编号28506】
【该题针对“系统风险及其衡量”知识点进行考核】
4.
【正确答案】 c
【答案解析】 如果两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反，则具有完全负相关关系，两者之间的风险可以充分地抵消，甚至完全消除，因而由这样的资产组成的组合就可以最大限度地抵销风险。
【答疑编号28507】
【该题针对“资产组合的风险与收益”知识点进行考核】
5.
【正确答案】 c
【答案解析】 由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值＝2000×（1＋3×2％）＋2000×（1＋2×2％）＋2000×（1＋1×2％）＝6240（元）。
【答疑编号28508】
【该题针对“单利的现值和终值”知识点进行考核】
6.
【正确答案】 a
【答案解析】
【答疑编号28509】
【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
7.
【正确答案】 a
【答案解析】 项目建设期为零，全部投资均于建设起点一次投入，投产后的净现金流量每年均为100万元，此时，项目的静态投资回收期＝原始投资/100，而此时按照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数也＝原始投资/100，所以，该项目的静态投资回收期＝按照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数＝4（年）。
【答疑编号28510】
【该题针对“静态评价指标”知识点进行考核】
8.
【正确答案】 b
【答案解析】 项目资本金现金流量表的现金流出项目包括：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等。全部投资的现金流量表的现金流出项目包括：建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。
【答疑编号28511】
【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】
9.
【正确答案】 a
【答案解析】 根据组织形态，基金可分为契约型基金和公司型基金；根据变现方式，基金可分为封闭式基金和开放式基金；根据投资标的，基金可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。
【答疑编号28512】
【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】
10.
【正确答案】 a
【答案解析】 技术分析法和基本分析法的区别：
（1）技术分析法着重于分析股票市价的运动规律；基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值。（2）技术分析法直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析。基本分析法则是从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。
（3）技术分析法只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素分析。基本分析法不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值。
（4）技术分析法通过对股票市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法；基本分析法通过对宏观形势的分析，帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。
【答疑编号28513】
【该题针对“股票投资的技术分析法和基本分析法”知识点进行考核】
11.
【正确答案】 a
【答案解析】 运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。利用存货模式来确定最佳现金持有量时，所说的最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量。两种模式均不考虑管理费用。
【答疑编号28514】
【该题针对“最佳现金持有量的确定”知识点进行考核】
12.
【正确答案】 d
【答案解析】 维持赊销业务所需要的资金＝2000/360×45×60％＝150（万元），应收账款机会成本＝150×8％＝12（万元）。
【答疑编号28515】
【该题针对“应收账款日常管理”知识点进行考核】
13.
【正确答案】 b
【答案解析】 债券筹资的优点主要有：（1）资金成本较低；（2）保证控制权；（3）可以发挥财务杠杆作用。债券筹资的缺点主要有：（1）筹资风险高；（2）限制条件多；（3）筹资额有限。
【答疑编号28516】
【该题针对“债券筹资”知识点进行考核】
14.
【正确答案】 c
【答案解析】 实际利率＝5.8%/（1－20%）×100%＝7.25%
【答疑编号28517】
【该题针对“短期借款”知识点进行考核】
15.
【正确答案】 b
【答案解析】 经营风险是指由于经营上的原因导致的风险，市场需求、销售价格、成本水平、对价格的调整能力、固定成本等因素的不确定性影响经营风险。负债的不确定性会影响财务风险，财务风险主要表现为丧失偿债能力的可能性和股东每股收益的不确定性。
【答疑编号28518】
【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】
16.
【正确答案】 d
【答案解析】 等级筹资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资（即留存收益），其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。本题中由于企业是在2006年年底才投产的，2006年企业无法利用内部筹资方式，所以此时优先考虑向银行借款。
【答疑编号28519】
【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】
17.
【正确答案】 d
【答案解析】 股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。
【答疑编号28520】
【该题针对“股票股利”知识点进行考核】
18.
【正确答案】 c
【答案解析】 股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。
【答疑编号28521】
【该题针对“股票分割”知识点进行考核】
19.
【正确答案】 c
【答案解析】 企业的收益分配应当遵循以下原则：（1）依法分配原则；（2）资本保全原则；（3）兼顾各方面利益原则；（4）分配与积累并重原则；（5）投资与收益对等原则。
【答疑编号28522】
【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】
20.
【正确答案】 c
【答案解析】 预计第四季度材料采购量＝1500＋400－500＝1400（千克），应付账款＝1400×10×（1＋17％）×30％＝4914（元）。
【答疑编号28523】
【该题针对“生产预算、直接材料预算”知识点进行考核】
21.
【正确答案】 a
【答案解析】 经营决策预算属于特种决策预算。日常业务预算，是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。主要包括：（1）销售预算；（2）生产预算；（3）直接材料耗用量及采购预算；（4）应交增值税、销售税金及附加预算；（5）直接人工预算；（6）制造费用预算；（7）产品成本预算；（8）期末存货预算；（9）销售费用预算；（10）管理费用预算等内容。
【答疑编号28524】
【该题针对“财务预算体系介绍”知识点进行考核】
22.
【正确答案】 d
【答案解析】 （1）侦查性控制是指为了及时识别已存在的风险和已发生的错弊和非法行为或增强识别能力所进行的各种控制。它主要解决“如果风险和错弊发生，如何识别”的问题。（2）补偿性控制是针对某些环节的不足或缺陷而采取的控制措施。（3）预防性控制是指为防范风险、错弊和非法行为的发生或减少其发生机会所进行的控制。它主要解决“如何能够在一开始就防止风险和错弊发生”的问题。（4）指导性控制是为了实现有利结果而进行的控制。
【答疑编号28525】
【该题针对“财务控制概述”知识点进行考核】
