| 商家名称 |
信用等级 |
购买信息 |
订购本书 |
|
|
 |
刘姝威教你读财报 |
 |
|
|
刘姝威教你读财报 |
|
基本信息·出版社：机械工业出版社
·页码：216 页
·出版日期：2009年07月
·ISBN：7111274725/9787111274728
·条形码：9787111274728
·版本：第1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
·丛书名：名家读财报
·图书品牌：华章图书
内容简介 《刘姝威教你读财报》讲述了：对于投资者来说年度报告不仅能反映上市公司已经完成的业务情况，也可以预示新年度的工作计划。在分析上市公司年度报告时，应先从行业的角度分析，然后再对具体公司做分析。投资者必须认真阅读上市公司年度报告，才能做出相应的判断，但是往往分析上市公司年度报告是比较难的。为此，中央财经大学中国企业研究中心主任、研究员刘姝威为广大投资者解读上市公司年报，希望能对大家有所裨益。
作者简介 刘姝威，教授，在北京大学读书期间师从著名的陈岱孙教授和厉以宁教授。现任中央财经大学中国企业研究中心主任，研究员。 2001年，刘姝威为写文章选择了上市公司蓝田股份为分析对象，无意中发现蓝田公司的财报存在重大虚假信息。她立即写了一篇600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，刊登在只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅的高度保密的《金融内参》上。此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。而她的生活也随即被搅乱：诉讼、死亡威胁、向民警寻求安全保护……这就是轰动全国的“蓝田事件”。 由于坚守学者的独立性、良知以及社会责任感，刘姝威先后被评选为“CCTV2002经济年度人物”和 “CCTV2002年感动中国人物”、 “2002年度《中国妇女》时代人物”，并荣获2003年全国五一劳动奖章。 “蓝田事件”之后，刘姝威继续专心从事财经分析、金融信贷研究、企业研究，经常为各大银行的行长、高级经理人员和企业经理人员讲课。 刘姝威非常关注上市公司的财报质量，希望有更多的民众能掌握基本的分析方法，先后推出“刘姝威读年报”“刘姝威评年报”“刘姝威看年报”等活动。 普通民众的疾苦也是刘姝威关注的重点。2008年，她发起大学生志愿者与保安一帮一、一帮二的“阳光计划”。现在，她正在为帮助河北南就水村村民脱贫致富而忙碌。
编辑推荐 听起来有点抽象，是不是？没关系，现在就翻到《刘姝威教你读财报》第1页，真实的上市公司财报分析会让你快速掌握诀窍。上市公司年报分析最佳范本，看懂财报，增资产，避风险。震撼了中国股市的财经教授刘姝威，手把手带你快速跨越年报分析门槛。
年报就是上市公司的一张脸，你可据以分析所投资的公司以及你手中握着的股票是否安全，能否增值。
曾经分析出“蓝田造假”的刘姝威教授，将其分析方法整理成5个步骤：1.行业分析，2.辨别系统性风险和非系统性风险，3.比较分析上市公司，4.分析上市公司的主营产品，5.分析企业的经营策略。
目录 前言
Chapter1 化工行业的寒冬
烟台万华2008年度报告分析
1.1 MDI简介
1.2 MDI的市场供求分析
1.3 2008年烟台万华和巴斯夫塑料业务的经营业绩比较分析
1.4 烟台万华经营策略建议
Chapter2 房地产业的振兴前景
万科2008年度报告分析
2.1 我国房地产业现状
2.2 万科财务分析
2.3 房地产业的前景
Chapter3 医疗改革与医药企业的优胜劣汰
同仁堂2008年度报告分析
3.1 医药改革对医药企业的影响
3.2 同仁堂财务分析
3.3 医药行业优胜劣汰的决定因素
Chapter4 电力设备制造业阳光灿烂
许继电气2008年度报告分析
4.1 许继电气财务分析
4.2 电力设备制造业的市场空间
4.3 核心技术决定电力设备制造企业的竞争力
Chapter5 挑战传统业态
五矿发展2008年度报告分析
5.1 五矿发展财务分析
5.2 我国钢铁贸易现状
5.3 挑战传统业态
Chapter6 核心技术决定胜负
东软集团2008年度报告分析
6.1 东软集团财务分析
6.2 东软集团竞争实力比较分析
6.3 我国软件行业发展趋势
Chapter7 振兴我国钢铁行业
宝钢股份2008年度报告分析
7.1 我国钢铁行业现状
7.2 宝钢股份财务分析
7.3 我国钢铁行业调整与振兴
Chapter8 转“危”为“机”
中国石化2008年度报告分析
8.1 中国石化财务分析
8.2 我国石油化工业发展趋势
Chapter9 谨慎投资
中国铝业2008年度报告分析
9.1 铝冶炼行业现状
9.2 中国铝业财务分析
9.3 注重规模经济和清洁生产
Chapter10 广阔天地大有作为
上海汽车2008年度报告分析
10.1 汽车行业市场现状与展望
10.2 上海汽车财务分析
10.3 汽车下乡大有作为
Chapter11 中国船舶行业的机遇与挑战
中国船舶2008年度报告分析
11.1 世界船舶的市场现状
11.2 中国船舶的财务分析
11.3 中国船舶的竞争实力分析
Chapter12 经营策略与竞争实力
大商股份2008年度报告分析
12.1 大商股份和华联综超的财务比较分析
12.2 大商股份和华联综超的经营策略比较分析
Chapter13 金融危机促进行业整合
海螺水泥2008年度报告分析
13.1 金融危机对水泥行业的影响
13.2 海螺水泥财务分析
13.3 我国水泥行业的整合
Chapter14 以技术创新应对金融危机
仪征化纤2008年度报告分析
14.1 化纤行业现状
14.2 仪征化纤财务分析
14.3 仪征化纤与同业企业比较分析
14.4 技术创新增强竞争能力
Chapter15 煤电合作
华能国际2008年度报告分析
15.1 我国电力行业现状
15.2 华能国际财务报告分析
15.3 解决煤电矛盾
Chapter16 清洁生产与无纸化
晨鸣纸业2008年度报告分析
16.1 造纸行业现状
16.2 晨鸣纸业财务分析
16.3 我国造纸业的发展趋势
Chapter17 品牌制胜
报喜鸟2008年度报告分析
17.1 报喜乌2008年度报告分析
17.2 我国服装行业现状
17.3 我国服装业发展趋势
Chapter18 纺织大国之梦
鲁泰2008年度报告分析
18.1 棉纺织业市场现状
18.2 鲁泰财务分析
18.3 我国纺织业发展趋势分析
Chapter19 风险控制与竞争优势
招商银行2008年度报告分析
19.1 我国银行业现状
19.2 招商银行财务分析
19.3 我国银行业发展趋势
Chapter20 航空运输业的发展空间
中国国际航空2008年度报告分析
20.1 我国航空运输业的现状
20.2 中国国航财务分析
20.3 我国航空运输业发展前景
Chapter21 港口与物流
天津港2008年度分析报告
21.1 我国港口业发展现状
21.2 天津港财务分析
21.3 我国港口业发展趋势
Chapter22 技术进步是关键
京东方2008年度报告分析
22.1 平板显示行业现状
22.2 京东方财务分析
22.3 平板显示行业的发展趋势
Chapter23 再论煤电合作
兖州煤业2008年度报告分析
23.1 煤炭行业现状
23.2 兖州煤业财务分析
23.3 煤电合作势在必行
Chapter24 刺激经济政策推动机械行业
潍柴动力2008年度报告分析
24.1 潍柴动力财务分析
24.2 我国机械行业的现状
24.3 机械行业对我国经济发展的影响
Chapter25 三网融合的挑战
歌华有线2008年度报告分析
25.1 我国广播电视网络建设管理行业现状
25.2 歌华有线财务分析
25.3 三网融合前景分析及其影响
Chapter26 优胜劣汰走向成熟
青岛海尔2008年度报告分析
26.1 我国家电行业的现状
26.2 青岛海尔财务分析
26.3 我国家电行业发展趋势
Chapter27 绿色环保朝阳产业
创业环保2008年度报告分析
27.1 我国环保行业现状
27.2 创业环保财务分析
27.3 我国环保行业的发展趋势
Chapter28 中国农业的希望
敦煌种业2008年度报告分析
28.1 我国种子行业的现状
28.2 敦煌种业财务分析
28.3 我国种子行业的发展趋势
Chapter29 3G的利润空间
中国移动2008年度报告分析
29.1 中国移动财务分析
29.2 3G技术比较
29.3 日本NTT DoCoMo的3G业务分析
29.4 我国3G的利润空间
Chapter30 食品安全决定利润
雨润食品2008年度报告分析
30.1 我国肉制品市场现状
30.2 雨润食品财务分析
30.3 首当其冲的食品安全
……
序言 上市公司年度报告分析是我们的主要研究工作之一。应网易财经频道的盛情邀请，2009年3月至4月我们在“网易财经报道”公开发表了30篇上市公司2008年度分析报告。
机械工业出版社出版本书，目的在于教会读者如何分析上市公司的年度报告。
2008年下半年全球新金融危机爆发后，我国上市公司的业绩受到较大影响。在上市公司2008年度报告分析工作中，我们主要采用以下分析方法。
1行业分析
分析上市公司，首先要分析上市公司所处的行业发展状况和前景，判断行业将发生的变化及其对上市公司的影响。
10年前，我国有近百家家电制造商。截至2008年年末，我国家电制造商仅剩下10家，随着市场竞争趋势，预计还将有家电制造商被淘汰出局。这种现象说明我国家电行业已经进入成熟阶段。
在未被淘汰的强者中，格力电器、青岛海尔等家电行业上市公司名列前茅。
2008年，面对金融危机，我国空调行业整体呈现负增长，但是，格力电器公司实现营业总收入422亿元，同比增长10．93％；实现净利润21亿元，同比增长65．6％。格力电器的净利润大幅度增长得益于产品技术领先全球。2008年格力电器自主研发了智能人体感应、一氧化碳检测、智能化霜、变频多联空调、EVI低温启动等全球领先技术，又推出了大幅度节能模式、环境模式、智能远程网络控制、G-Matrik全直流变频等全球领先技术，形成了公司的技术核心。
青岛海尔已经发展成为国际知名企业。截至2008年12月31日，青岛海尔的销售市场包括中国大陆、东南亚、欧洲、美国等全球主要国家和地区。2008年，青岛海尔实现主营业务收入304亿元，同比增长3．19％；实现营业利润11．67亿元，同比增长29．74％；实现净利润9．78亿元，同比增长29．75％。
什么样的家电行业上市公司将被淘汰出局?如此看来，根据家电行业分析，那些不具备核心技术的领先优势和市场狭小的企业将被淘汰出局。
2辨别系统性风险和非系统性风险
分析上市公司年度报告，要辨别上市公司出现的问题是行业普遍存在的问题，还是上市公司自身存在的个别问题，前者可以称为系统性风险，后者可以称为非系统性风险。企业无法通过自身的力量避免系统性风险，但是可以通过自身的努力减少系统性风险对企业的危害。而对非系统性风险，企业可以通过自身的努力消除。
以烟台万华为例，烟台万华的主营产品是MDI。2008年下半年烟台万华的营业收入和营业利润大幅度下降。烟台万华营业收入和营业利润大幅度下降是系统性风险，还是非系统性风险?我们将通过比较分析辨别这个问题。
比较的对象是巴斯夫——德国的化工企业巨头，也是世界最大的化工企业。2008年巴斯夫的塑料业务收入同比下降35％，营业利润同比下降61％。2008年第二季度，巴斯夫塑料业务的营业利润同比大幅度下降35．4％，第三季度继续同比下降34．68％，到第四季度同比下降24．12％。巴斯夫对此解释为：在2008年年末由于巴斯夫最重要的客户产业——建筑业、汽车业的放缓，对巴斯夫产品的需求量大幅下降。
通过烟台万华和巴斯夫的比较分析可见，全球性金融危机已经严重影响了MDI的市场需求，形成行业性系统性风险，并且在短期内，这种行业性系统性风险不会消失。
3比较分析上市公司
在同行业的上市公司中，如何选择上市公司?比较分析方法可以帮助我们比较准确地选择上市公司。在同一行业中，不论是龙头企业还是落后企业，它们的财务数据和财务指标都不会明显地偏离同业平均值。如果一家企业的财务数据和财务指标明显偏离同业平均值，我们必须分析其原因。通过比较同业企业的财务指标、主营产品结构、经营策略等，我们可以判断不同企业的竞争实力、盈利能力和发展空间。
2008年，宝钢集团位列世界企业500强第259位，位于世界钢铁业前三甲，年产钢能力达2000万吨左右。
2008年，宝钢股份营业收入达到2 003．31亿元，同比增长5％；实现净利润66亿元，同比下降51％；净利润率3％，同比下降4个百分点。
2008年，宝钢股份的冷轧板材产品销售量为788．4万吨，占公司碳钢商品坯材总量的34％，其中，冷轧汽车板销售量为260万吨，国内市场占有率50．4％；家电用钢板销售量为235万吨，国内市场占有率为37．3％；无取向电工钢销售量为96．8万吨，国内市场占有率为17．6％。2008年，宝钢股份的热轧板材产品销售量为914．5万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的42．9％；管线钢(含宽厚板)销售量为86．4万吨，国内市场占有率31．4％；工程机械用钢销售量为16．7万吨，国内市场占有率34．3％。
在全球钢铁业受到金融危机严重冲击的背景下，2008年宝钢股份仍然盈利66亿元，主要得益于其主营高端产品，以高端产品占据可观的市场份额。
而在同一年，邯郸钢铁全年产铁411．67万吨，产钢602．42万吨，产钢材560．86万吨，全年实现销售收入372．59亿元，同比增加42．69％，利润总额8亿元，同比减少47．29％。邯郸钢铁的主营产品有圆钢、螺纹钢、角钢、槽钢、中板、线材、热轧卷板、酸洗卷板、镀锌卷板等。
2008年，宝钢股份与邯郸钢铁相比，宝钢股份的主营产品几乎都是高端产品，毛利率较高。虽然2008年受金融危机的影响，钢铁市场需求锐减，但是，宝钢股份的库存商品仅比上年增加0．57％。而邯郸钢铁缺少高利润率的高端产品，主营产品毛利率较低。以至于2008年邯郸钢铁的产成品存货比上年增加108％，由上年5亿元增长到10．56亿元。
4分析上市公司的主营产品
上市公司的主营产品决定企业的利润。上市公司的主营产品分析包括主营产品的技术生命周期、市场空间和竞争力，等等。
京东方的主营产品是TFT-LCD。由于全球性金融危机以及新技术和可替代技术的接连推出，2008年第三季度开始LcD全球市场出现衰退，第四季度依然继续衰退没有反弹。
京东方的主营产品有TFT-LCD和小尺寸平板显示，其中，电视用TFT-LCD有15”、19”和22”，显示器用TFT-LCD有15”、17”、19”和22”，笔记本用TFT-LCD有14．1”和15．6”。与国际同业龙头企业相比，京东方尚未有能力制造大屏幕显示产品，例如，韩国LG主营产品有19”、22”、26”、32”、37”、42”、47”和52”的LCD产品。
韩国三星公司已经在中国市场上市55”～40”的LED电视，厚度仅为2．99厘米。目前，京东方已研发出10．4”、12．1”、14．1”笔记本电脑用LED背光源，以及26”、32”液晶电视用LED背光源。但是，与三星等同业竞争对手相比，在核心技术方面，京东方明显落后于竞争对手，所以，即使在国内市场，京东方仍然处于竞争弱势地位。
2008年京东方实现营业收入83．34亿元，比上年下降25％，营业亏损10．6亿元，其中，对联营企业和合营企业的投资损失2．8l亿元。京东方亏损的主要原因来自主营产品结构以及核心技术落后于竞争对手。
5分析企业的经营策略
上市公司的经营策略是决定企业盈利能力的重要因素。企业经营策略分析包括市场定位、销售策略，等等。
我国种子行业上市公司的年营业收入不超过10亿元人民币。美国先锋良种国际有限公司年销售收入约28亿美元。
我国传统的种子销售模式是一级一级往下销售，种子批发到省一级公司，再到地区公司，县一级，乡一级，村一级，最后到农民手里。这种销售要经过很多层的中间环节，每一层都会丢失一部分原始的信息。先锋公司的种子销售模式是一步到位，在最基层的村镇，直接面向农民推广种子，让农民亲眼看技术和产品在地里头是怎样操作的，和当地正在使用的品种进行对比，反映出区别和优势在哪里。先锋良种公司进入中国后，刚开始是完全自己做种子现场推广会，后来要求经销商一起做，随后便要求零售商也一起做。2007～2008年度，先锋公司与经销商和零售商一起，在我国村镇一级做了1万多场种子现场推广会。
我国假种子坑农、伤农事件屡见不鲜，出现这种现象的一个重要原因是大型种子企业尚未占据及稳占可观的市场份额。我国大型种子企业的销售网络亟待完善。由于正规大型种子企业的销售网络不健全。不法种子企业趁机而入销售假种子坑农害农。我国种子行业仍然使用粗放型的销售方式，即使农民打算买货真价实的大型种子企业的产品，也很难买到。
我希望这本书能够为读者学会分析上市公司年度报告提供一些帮助，书中30篇报告可以作为读者学习分析上市公司年度报告的范文。
作为研究型教学内容，中央财经大学2008级学生参加了上市公司2008年度报告分析工作，本书是研究型教学成果。
文摘 插图：
Chapter1 化工行业的寒冬
烟台万华2008年度报告分析
1.1 MDI简介
MDI的主要原料是石油化工产品——苯胺，苯胺是大宗化工原材料，市场集中度低；其余生产原料有氯气、硝酸、烧碱等化工常用原料。
1975年巴斯夫将MDI产业化，MDI代替了TDI，日益成为生产聚氨酯（Pu）的主要原料。MDI分为聚合级、混合级、纯单体，其中，聚合MDI的市场需求最大，大约占市场需求总额的80％。烟台万华主要生产聚合MDI和纯MDI。
目前，MDI的主流生产工艺是采用光气化发生产法。由于MDI的生产过程中会产生剧毒气体光气和强腐蚀性副产品氯化氢，再加之其生产技术复杂，所以目前全球仅有少数企业能够规模化生产MDI。
PU是新型有机高分子材料，被称为第六大塑料，具有弹性好、强度大、加工性强等优点。Pu可以加工成为软泡、硬泡、弹性体、氨纶、涂料等十余种产品，分别用于家装垫材、建筑材料、轮胎、高档纺织品、汽车构件、医疗器械等领域。
1.2 MDI的市场供求分析
生产MDI对技术要求很高，资本投人巨大，属于技术和资本密集型的行业。目前，我国国内MDI生产企业仅有烟台万华、上海联恒异氰酸酯有限公司和拜耳（上海）聚氨酯有限公司，另外，巴斯夫也开始在中国建厂，准备生产MDI。
图1-1与图1-2分别显示了2007年聚合MDI和纯MDI生产商的中国市场份额的比重。
