基本信息·出版社：上海财经大学出版社 ·页码：314 页 ·出版日期：2004年01月 ·ISBN：7810980823 ·条形码：9787810980821 ·版本：2004-01-01 ·装帧 ...
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基本信息·出版社：上海财经大学出版社
·页码：314 页
·出版日期：2004年01月
·ISBN：7810980823
·条形码：9787810980821
·版本：2004-01-01
·装帧：平装
·开本：32开
内容简介 随着我国症状市场规模的日益扩大，以基金投资为代表的蓝筹时代，渐行渐近，呼之欲出。本套丛书涵盖了当今国际基金界的主流品种，涉及对冲基金、指数基金、养老基金、交易所交易基金等；包括债券、股票等种类资产投资组合。作为精心遴选的优秀著作，本套丛书中不乏具有代表性的作品。例如，由著名金融经济学家约翰·Y.坎贝等撰著的《战略资产配置》一书，就荣膺“2002年萨缪尔森奖”。
本书对交易所交易基金增长的原因，以及如何利用交易所交易基金实现盈利做了详细的阐述，旨在帮助广大投资者明智、有效地运用开放式交易所交易基金。作为公认的开放式交易所交易基金专家，本书作者加利·甘斯梯纽于2003年3月加盟纽文（Nrbeen）投资公司，担任交易所基金产品咨询部招待董事，为纽文投资公司确立了其在交易所交易基金领域的领导地位。
作者简介 加利·甘斯梯纽于2000年3月加盟纽文（Nrbeen）投资公司，担任交易基金产品咨询部执行董事。甘斯梯纽负责基于股票和应税固定收益证券交易所交易基金及其他相关产品的开发，为纽文投资公司确立了交易所交易市政债券基金领域的领导地位。甘斯梯纽是公认的开放式交易所交易基金专家。在加盟纽文投资公司之前，他从事美国证交所产品研发的领导工作大约长达5年时间。作为新产品研发部的高级副总裁，甘斯梯纽在推出许多受欢迎的指数基金产品方面起到了重要作用（例如行业标准普尔存托凭证、世界股票基准基金和钻石基金）。这些产品自1993年问世以来，吸引了超过650亿美元资金。在此之前，他还在许多投资银行公司的产品研发和组合管理部门担任高级职位。
媒体推荐 译者序
交易所交易基金是期权问世以后近三十年来资本市场最重要的金融创新。它的历史非常短暂，即便从1991年多伦多证券交易所推出指数参与份额(TIPs)算起，也只不过13年时间。但其发展非常迅速，尤其是2000年以来，由于全球资本市场的萧条，在其他共同基金遭受较大损失的背景下，交易所交易基金赢得了空前的发展机遇。根据摩根斯坦利的研究报告(Morgan Stanley，2003a)，截至2003年6月30日，全球交易所交易基金已达289家，在全球27家交易所上市交易；若再考虑交叉上市的家数，则总数已达381只，管理的资产规模超过1 678亿美元。与1999年相比(33只，396亿美元)，其增长势头十分惊人。
今天，全球主要的证券交易所网站多半在首页的醒目位置设立了交易所交易基金(ETF)专区，纳斯达克100信托(QQQ)、标准普尔存托凭证(SPDR)、钻石基金(DIAMONDS)、世界股票基准份额(WEBS)这类过去人们十分陌生的名词已经成为投资专业人士津津乐道的对象，若干衍生
品市场也及时推出了以交易所交易基金为基础的衍生工具。在亚洲地区，自1999年中国香港推出盈富基金以来，新加坡、日本、中国台湾等地的交易所也纷纷推出了交易所交易基金产品(中国香港称之为“交易所买卖基金”、中国台湾称之为“指数股票型证券投资信托基金”)，从上海、深圳两家证券交易所披露的信息来看，目前关于交易所交易基金产品的设计工作已经开展了相当长时间，最终产品的推出应当只是时间问题。
作为一种既可上市交易，又能以实有证券方式申购和赎回的基金，交易所交易基金兼具开放式基金和封闭式基金的优点，既适合长期投资者也适合投机人士与临时性现金管理者。具体来说，它所具有的以下投资特性决定了其市场表现：
1．日内交易与二级市场的高流动性。交易所交易基金的二级市场买卖与普通股相似，可以在交易时段内随时买卖。下单方式多种多样，允许保证金买入和卖空交易。再加之其价格比较稳定，具有很强的二级流动性。2002年全球日平均二级市场交易量达66亿美元(Morgan Stanley，2003b)。
2．价格与净值偏离较小。由于交易所交易基金所具有的赎回特性以及指数会刊机制的作用，交易所交易基金二级市场价格与单位资产净值之间的折(溢)价非常小。根据Novakoff(2000)，钻石基金的价格在96％的时间内与道—琼斯工业平均指数组合的市值偏差在0．5％以内，其中在78％的时间内偏差小于0．25％
3．税收高效性。实有证券赎回使交易所交易基金在面临大额赎回时，不必变现所持有的证券，而且不实现资本利得，在一些国家20％左右的资本利得税条件下，其税收优势非常明显。
4．成本分配公平性，保护继续持有者利益。交易所交易基金在赎回的会计处理中，将低成本基数的证券首先用于形回，相应提高了资产组合的成本基数，减少了资本利得的账面价值，这将有利于继续持有者。与之相比，普通共同基金在面临巨额赎回或抛售所持有的证券资产时，可能产生较大的交易效应，从而导致后赎回者受损。 因此，在面临市场调整时普通共同基金很容易出现类似于银行挤兑现象的排队赎回无论对基金管理人和持有人都十分不利。交易所交易基金以实有证券赎回方式巧妙地解决了这一难题。
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编辑推荐 随着我国症状市场规模的日益扩大，以基金投资为代表的蓝筹时代，渐行渐近，呼之欲出。本套丛书涵盖了当今国际基金界的主流品种，涉及对冲基金、指数基金、养老基金、交易所交易基金等；包括债券、股票等种类资产投资组合。作为精心遴选的优秀著作，本套丛书中不乏具有代表性的作品。例如，由著名金融经济学家约翰·Y.坎贝等撰著的《战略资产配置》一书，就荣膺“2002年萨缪尔森奖”。
目录 第一章 导论
1．1 变化中的金融业结构
1．2 股票交易的成本分析
1．3 分散化与风险一回报置换关系
1．4 具有税收效率的投资和金融规划
1．5 基金评估
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文摘 书摘
在折扣经纪商或深度折扣经纪商模式中，证券交易委员会注册公司的雇员充当指令执行者或账户问题解决能手，这常常会削弱投资者与全方位经纪公司的金融顾问或咨询专家之间的联系。投资者可以通过自动接听电话向雇用的折扣经纪人发出交易指令，在这种情况下，他们之间的关系是远程的和纯交易性质的。更前卫的网上交易者还可以通过电子屏幕键人命令，交易指令输人过程中没有任何人际联系，这使得交易成为一种单独进行的活动。这种交易模式的佣金非常低，进行交易似乎非常便宜。但在低交易成本的环境中，往往容易忽视一些与较积极的交易相联系的风险。
当积极交易者因为低交易成本而更频繁地变动其持股头寸时，他们需要对个人风险管理有更深的理解，并且与那些在市场及证券知识方面与自己互补的人士加强联系。他们比以前任何时候都更为需要这种支持。但是，正当这种相互作用的需求日益增加时，不断变化的证券业使这种适当的个人／商业关系更难建立和维持。
互联网上的信息资源经常被当作经纪人一客户关系的一种替代，但投资者还需要汇集和处理信息，只拥有信息是没有意义的，信息并不等于智慧。交易所交易基金可以直接把分散化的好处赋予投资者。否则，进行分散化就需要投资者去了解Harry Markowitz的工作(他因为阐述分散化的重要意义而获得诺贝尔奖)，以及了解另一个诺贝尔奖获得者——William Sharpe，为其公司开发的进行分散化、资产配置和风险管理的金融工程工具。
未来将会有更多的人利用交易所交易基金工具。本书的目的之一是对常见投资策略和投资技巧的风险和回报关系提供更广泛的视角和更有用的参考。对网上交易者和长期投资者而言，本书将具有较高的参考价值，但是，它并不能替代经常与良师益友(顾问)之间的相互交流与影响。当然，这种相互作用应当是在交易者或投资者自己的能力范围内以一种适当的、互补的方式来进行。
以交易所交易基金为核心的共同基金革命才刚刚开始。未来几年交易所交易基金会出现更多的变种。投资者将会发现，采用其他金融工具提高税后回报和税收效率的收效甚微，相对于传统基金，交易所交易基金更容易引起投资者的青睐。
在随后的章节中，我们将简要回顾开放式交易所交易基金的原型产品的萌芽和早期发展。我们将考察现存的交易所交易基金最重要的投资特征。这些特征中的绝大多数仍将是未来交易所交易基金新产品的主要特点。我们将在金融市场结构重大变革的背景下讨论
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